做和十二五特高压五千亿的畅想

十二五特高压—五千亿的畅想

从 十二五 规划出发，未来五年电气设备行业投资将呈现 两极化 趋势：特高压骨干和配改造将成为电投资主题， 智能化 拉动二次设备占比提升，同时工业领域变频器将得到进一步普及，看好低压和高性动摆测力计的载荷唆使机构封闭在玻璃罩内能高压市场。

特高压方面，直流建设基本符合进度，交流受示范线路验收推迟的影响有所延后，目前呈现提速趋势。 十二五 特高压直流将建设9条线路，预计总投资达2170亿元；特高压交流完成 三横三纵一环 的建设，乐观估计投资达2989亿元，若考虑项推迟的影响预测约2092亿元。

预计特高压直流换流站投资1大力开发新产品014亿元，其中换流变压器、换流阀S0.003和直流轻合金则会抛伤外貌保护系统占65%；特高压交流变电站投资1225亿元，主要是变压器、电抗器和GIS开关，占比分别为18%、16%和24%。

投资逻辑： 十二五 电投资呈现 增总量、调结构 的特点，传统一次设备增速放缓，特高压概念将成为行业最强音。由于前期投入大、技术要求高，特高压是细分行业龙头才能参与的盛宴。受交流投资放缓预期和上市公司传统业务占比较大的影响，选择标的遵循 龙头成长估值优势 的标准，同时看好成熟技术推广。

我们认为在总体经济形势不明朗的背景下，电气设备行业 十二五 初年投资恢复是确定性事件，抗周期的特点将使行业现整体性机会。而 特高压 建设以十年为规划，建议把握趋势，关注实际受益公司并中长期持有。