【资讯】汇金增持后大盘是否走出底部

汇金增持后 大盘是否走出底部

短期来看，汇金救市促使市场出现一定的反弹，但中期市场仍将延续震荡探底走势。目前政策底已经逐渐开始显现，但市场底往往低于政策底，对于长线资金，仍可等待更好的入场时机　　被自讽为“难民”的股民终于盼来了重大利好，汇金出手买入四大行，然而，这一在历史上多次检验为绝对重磅型的利好，且在隔夜欧美股市暴涨的氛围中，A股仍出现了冲高回落，深市以绿盘告终，沪市则勉强收红。股民纷纷疑惑：A股为何如此不给汇金面子？　　不过，股市向来风云骤变，就在A股对汇金增持毫无热情的翌日，大盘却突然间风起云涌，以凌厉的态势上涨71.48点，一阳遮五阴。股民再次疑惑：大盘为何突然发力？是昙花一现还是反弹开始？　　汇金增持四大行　　据公开消息称，10月10日，汇金公司分别增持工、农、中、建4家上市银行A股1458万股、3906万股、351万股和738万股。据10日四大行A股收盘价3.99元、2.58元、2.87元和4.41元计算，汇金此次耗资逾1.97亿元。同时，4家银行的公告都表示，汇金公司拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持各行股份。　　在汇金增持之下，当天，国有大银行板块的表现成为“万绿丛中一点红”，在大盘下跌14.43点之时，工、农、中、建四大银行股价均逆势上涨。　　不过，汇金出手总是会带来大盘的暴涨。2008年9月18日，汇金增持工、中、建三大行，次日大盘大涨9.45%。大盘近乎涨停，这在实施涨跌停板制度以来，绝无仅有。　　2009年10月9日，工、中、建分别公告当日收到股东汇金公司增持的通知，次日大盘上涨4.76%。　　然而，这一次备受连月惨跌的股民并没迎来强势反弹。尽管此次汇金增持所用金额要大于前两次增持，次日(10月11日)，上证指数高开低走，只微涨3.73点，涨幅0.16%，而深成指则干脆下跌了1.04%。此次大盘表现较之汇金公司过去两次增持不可同日而语。　　事实上，11日，被跌跌不休的弱市格局折磨得信心全无的投资者，更多的是利用汇金增持银行股、大盘高开而进行了减仓反向操作。根据统计，当日，沪市净流出资金量为29.02亿元，深市净流出资金量为38.14亿元，两市合计净流出67.16亿元。“市场仍在寻底过程中，之前没有机会逃走的机构资金趁机减持。”某基金公司投资总监表示。事实上，据相关调查显示，包括保险、基金等在内的多数机构投资经理都对短期市场表示谨慎，甚至悲观。　　国家队接力　　然而，仿佛就在一夜之间，主力机构的观点就发生了根本变化。　　10月12日，A股承接上日走势继续低开，并一路下探，一举击破了2010年的最低点2319点。也就在此时，一股神秘的力量将大盘迅速拉起，并步步走高，以证券股为代表的大盘蓝筹股表现更是强劲，多只券商股死死地封在涨停板上。此外，银行股、保险股、地产股等权重股也纷纷发力，使股指终于出现了久违的大阳线，一时乐观情绪重回股市。　　从悲观到乐观，仅仅在一天之间。而究竟发生了什么，让投资者的情绪来了个惊天大逆转？　　首先，2319点的重要关口，就如2437点是前期今年的低点，今年9月，当大盘跌到此点位时，多方也曾发动过几次顽强抵抗。例如，9月14日，盘中跌破2437点后迅速被拉至2485点；9月20日再次跌破2437点后，连涨2日，累计上涨80点。如今2319点也是一个重要关口，即去年的最低点，并在此后引发了800多点的反弹。而且凑巧的是，去年10月大盘蓝筹股发动了500多点的行情，如今又到10月，市场对能重演去年10月的辉煌企盼已久。如此而言，对12日盘中跌破2319点后的大盘过猛的表现不难理解。　　其二，市场预期汇金增持后，将会有利好政策组合拳的推出。虽然汇金增持使得11日股指大幅高开低走，但市场仍然认为，“国家队”纷纷入市表明了管理层对当前点位的一种认可，汇金自主加仓不会是句号，预期还将有后续的配套措施，甚至下调准备金率、定向宽松等组合拳。尤其是近来发生的浙江、江苏、广东等地的中小企业因资金问题纷纷陷入倒闭潮，以及近几个月来越演越烈的高利贷资金链断裂事件，可能会倒逼货币紧缩政策的轻度转向，下调存款准备金率已在大家的期望之中。而这一旦成为现实，必然会导致股市投资者的信心重拾。　　其三，“国家队”的另一个主力——社保基金将接力汇金进行增持股票。事实上，社保基金已在汇金之前出手。今年上半年保险资金主要出现过两次较大的加仓，一次是4月份，一次在6月份，险资曾在大盘2700点附近大幅加仓。　　更为重要的是，社保的增持可能在近期加码。有报道称，10月份，共有超过100亿元社保基金近期通过相关会议批准，已划拨到社保账户中，并将择机投资于股票市场。而社保基金理事会近期也表示，中国经济基本面目前仍不错，当前A股市场处于估值底部。种种迹象表明，社保基金的新一轮增持已箭在弦上。　　其四，美参院通过汇率案，逼迫人民币升值。美国会参议院11日不顾国内外的强烈反对，通过了《2011年货币汇率监督改革法案》，旨在逼迫人民币加速升值。虽然这一法案对中国经济有负面影响，但对股市相关板块却形成利好。受此刺激，受益于人民币升值的金融、地产、航空、造纸等板块开始集体拉抬、纷纷上涨。　　是否政策底　　在熊市中，某一日的大幅反弹并不少见，而反弹常常是“一日游”。那么，12日的大反弹又会否是“一日游”？大盘底部是否确认？　　多数机构认为，短期来看，汇金救市将促使市场出现一定的反弹，但中期市场仍将延续震荡探底走势。目前政策底已经逐渐开始显现，但市场底往往低于政策底，因此现在判断市场已经到了拐点为时尚早，对于长线资金，仍可等待更好的入场时机。　　事实上，从历史上看，若汇金增持时间和市场真正底部出现时间并非一致，换言之市场底会比政策底来得更低。例如，2008年9月汇金增持，市场只认账了数日，市场便重归跌途，可以说，真正反转并非汇金增持之功，而是在4万亿元刺激政策出台之后才发生的，反转的时间也滞后汇金增持一个多月。倒是2009年10月汇金增持，大盘走出了历时一个半月的像样反弹，不过反弹所创的高点(3361点)没有突破当年8月的3478点，却成为此后两年的绝对高点。并且，2009年10月汇金增持时的2779点在数月后被轻易击破。可见，汇金增持只能短期刺激市场，不能改变市场中长期趋势。　　那么，股市的中长期趋势又由谁来决定？　　首先，需要关注货币政策何时会放松。从宏观经济上分析，9月的预期CPI依然高达6.2，说明通货膨胀仍居高不下，这将直接使得货币政策近来难有大的改变，或者说，货币政策转向的时间窗口将延后。　　其次，广为诟病的新股高速发行的局面仍未改观。10月12日一天就上会4家公司，且中国邮政、新华人寿等大盘股的IPO也虎视眈眈，工商银行 、民生银行 、招商银行 、南北车等天量再融资在绵绵下跌中不得不一拖再拖，如今仍在摩拳擦掌。如此不顾市场死活的融资不改善、不停止，股市就永远处于缺钱状态，反转行情也就不会到来。　　再次，外围市场依然动荡，欧债、美债危机还没有出现减缓的迹象，以及对于经济增速的担忧还未解除，都对市场的反转带来困扰。　　此外，还有估值究竟低不低的问题。目前，市场都以当前的市盈率对于998点和1664点的市盈率对比，而得出当前处于估值底的结论，但是由于银行等大盘股所占的权重越来越大，所以用市盈率对比得出估值底部的方法不是很准确。相反，对比股价更加实用，在998点1元股有50家左右，而在1664点更是达到了80家，而目前1元股一家没有，市场或许还没有跌透。　　综而言之，在资金面没有明显改善的情况下，市场将延续震荡探底的走势，操作上仍需谨慎，保持低仓位，等待底部出现。

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